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四季度螺纹钢2101合约价格重心将上移

作者:期货日报      来源:      日期:2020-10-10

9月份螺纹钢表观需求不及预期,迫于高库存压力,长流程钢厂减少转炉环节废钢使用量,降低钢材供给。而未来10—11月份,随着基建逐步发力,叠加进口钢材的大量减少,螺纹钢表观需求将明显上升,去库速度显著加快。

四季度终端需求强度可期

基建的发力见效,将为下游需求带来显著增量。今年上半年,为对冲疫情造成的负面冲击,国家加大基础设施投资建设力度,提高项目审批量,并且从特别国债发行以及地方专项债规模上面,提供大量资金支持。然而,从专项债发行到具体项目的使用上,存在一定的时间差,所以截至8月份,基建投资累计同比(不含电力)为-0.3%,仍未转正,所以未来将有较大提升空间。今年1—8月份全国挖掘机销量累计同比达到56.3%,预示未来基建项目建设力度将维持高强度。

房地产保持韧性,制造业需求超出市场预期。房地产保持“房住不炒”政策,以平稳发展为主,今年1—8月份房地产开发投资累计同比4.6%,因此地产对螺纹钢的需求仍然有很好的支撑作用,1—8月份房屋新开工面积和房屋施工面积累计同比分别为-3.6%和3.3%。制造业从5月份以来持续回升,8月份汽车产销分别同比增长6.3%和11.6%,8月份洗衣机、冰箱、空调以及彩电分别同比增长9.3%、28.5%、0.5%和20.6%。

受到进口钢材的影响,7月份以来,钢材表内需求统计数据小于市场真实水平,而这种情况近期将逐步缓解。上半年钢材的国内外价差很大,大量的钢材流入到国内,虽然这部分钢材在下游终端在使用,但是并没有统计在Mysteel的表观需求内,所以造成了7月份以来,Mysteel建筑钢材每日成交量明显高于去年同期水平,而螺纹钢表观需求只保持在去年同比水平。

螺纹钢供给边际下降

9月份,下游终端需求不及市场预期,Mysteel的数据显示,9月份螺纹钢表观需求强度明显低于上半年峰值。因此市场的预期开始发生变化,由之前依靠单一强需求去库存,转变为高需求叠加一定减产去库存。近期钢厂有了一定的减产动作,从高频数据来看,目前钢厂减产主要发生在长流程钢厂转炉添加废钢的环节中,这一结论可以从长流程螺纹钢产量、日均铁水产量以及短流程螺纹钢产量的变化趋势中得出,近期长流程螺纹钢产量下降斜率略大于日均铁水产量下降斜率,并且短流程螺纹钢产量基本保持稳定,没有出现下滑趋势。

同时从8月份开始,唐山地区钢厂严格执行了《唐山市20208-9月空气质量保障方案》,这对唐山地区的烧结和高炉生产都造成了一定程度的影响,所以环保限产也对钢材减量有较好的边际贡献。

钢材进出口方面,目前国内外钢材价差修复,钢材大量进口的价格窗口关闭。今年上半年,得益于政府对疫情的有效防控,国内经济率先恢复,钢材需求强劲,而国外钢材需求较为疲软,造成国外大量的生铁、粗钢、钢坯以及钢材涌入国内。

2101合约价格重心将上移

由于“金九银十”前半段的螺纹钢表观需求没有达到市场预期,环比增幅有限,需求强度远小于上半年的需求峰值,所以价格也出现相应的调整,9月份螺纹钢2101合约价格下跌255元/吨,杭州螺纹钢现货价格降幅较小,下跌130元/吨,同时螺纹钢2101合约贴水扩大,达到240元/吨。

9月份的表内螺纹钢需求不及预期,在库存绝对高位的情况下,钢厂作出了一定程度的减产行动,例如9月24日,在西安召开的陕晋甘川建筑钢企高峰论坛上,这些钢企达成深度联合减产共识,减少建材供应量约为3.2万吨/天,这降低了市场供应压力,所以在10—11月份,国内建材供给将出现边际减量的情况,同时在这期间,国外进口钢材量也将大幅下降。

而随着接下来基建逐步发力,预期螺纹钢的高消耗,将体现在螺纹钢表观需求环比明显增加,预计未来螺纹钢去库速度达到或者超过50万吨/周。总的来说,10—11月份,螺纹钢供给边际减少,表内需求有较为明显的增量,螺纹钢去库速度进一步加快,螺纹钢2101合约价格重心上移。